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机构预计通威集团2015年产能超过1100万吨

2015/2/9 12:17:42
文章来源:网络

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  通威股份公布2014年三季报,公司三季度累计营业收入增长1.4%至120.6亿元,归属于上市公司股东净利润为3.28亿元,同比上升13%,扣非后净利润 3.09亿元,折合EPS为0.4元。亦即Q3公司单季盈利为2.44亿元,单季同比下滑1.2%,整体来看单季增速水平还是略微低于市场预期的。

  公司毛利率继续同比提升,但是收入增长放缓且费用增加侵蚀Q3业绩。细究财务数据和产业现状可得:

  (1)14年水产料景气并未有同比明显好转,特别是华中和华东淡水鱼不理想(鲫鱼价跌10%左右),导致整体淡水鱼料投喂量行业整体下滑10%,从而导致淡水鱼料占比较大通威销售收入增长停滞(Q3下滑7%)。(2)公司费用大增,公司今年重点突破高端虾特料和猪料等,对此前期投入较大,导致Q3销售费用增长26%,费用率大幅提升。(3)不过,公司作为水产料龙头,销量增长超过行业平均水平,且继续延续毛利率提升趋势,虾料和特种料增长30-40% 左右(其中海外增长60-80%、国内增长20%),而产品结构的优化(高端虾料提升、禽料下滑)导致公司饲料产品毛利率同比幅提升1.8百分点,达到 12.3%,近5年最高水平。因此,整体公司改革带来的改善趋势不改,但天公暂不作美,未能锦上添花。

  2014年水产料旺季基本结束,但通威投资机会依然值得期待。(1)实质上,今年鱼价和淡水料低迷也和畜禽景气下滑有关,但我们判断随着2015年猪价回暖,鱼价上涨必然带动水产料景气度实质性回升。大致匡算下,在连续2年低基数下,有望实现10-15%行业增长。所以,我们对于水产料通威股份15 年业绩增长还是需要有信心。(2)“渔光互补”等战略转型可能加速推进,从而扩充了爆发式增长点。实际上,公司一直在尝试“渔光互补”等新能源盈利模式,刚好也激活集团资产太阳能资产。按照当前大致的分布式电站盈利状况,若公司所辖水域(基本在东部)10-20%实现上述运营,有望于带来上亿以上利润。

  中长期来说,行业集中+市场积淀+管理与营销变革+产能释放,我们仍然看好公司的发展前景。(1)下游养殖专业化、规模化趋势推动市场集中度继续向通威这样的优势企业集中;(2)通威在水产饲料具有用户口碑的积淀和良好的市场基础;(3)盈利拐点已过,未来将继续提升成本管理、激励制度和营销体系,近年来效果显着,公司将迎来行业领头羊回归之路;(3)未来2-3年公司产能将以15-20%的速度稳健扩张,至2015年产能超过1100万吨。

随着欧债危机蔓延和失业率不断提高,越来越多的汽车厂商在欧洲市场表现乏力。25日,福特第二季度财报显示,尽管福特在北美业务增长强劲,利润达到20亿美元,但是福特在欧洲业务亏损4.04亿美元。福特表示,欧洲严重的金融危机导致竞争环境加剧。与福特相比,通用在欧洲市场已经亏损多年,10年期间亏损了140亿美元。尽管通用汽车2011年实现净利润额76亿美元,但在欧洲亏损7.47亿美元。通用汽车今年第一季度盈汽车厂商深陷欧洲市场需求下挫产能过剩

影响钢结构用高强度紧固件扭矩系数和紧固轴力的因素很多,当高强度紧固件的内在质量(即产品的强度)一定时,影响它的扭矩系数和紧固轴力的主要因素为:连接副的表面处理状态,如氧化处理、磷化皂化处理等(处理的好,润滑质量高,它的紧固轴力就大);扭剪螺栓的扭剪槽直径(扭剪槽直径越大紧固轴力也越大,它是通过设计计算和工艺试验后确定);螺栓的承载面积(头下支撑面)、螺母的支撑面积和垫圈的支撑面积之间的摩擦状态(相

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